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【股市纵横 】国策撑内房 中海外占优

【股市纵横 】国策撑内房 中海外占优

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韦 君

中共中央政治局会议强调,支持各地从当地实际出发完善房地产政策、支持刚性和改善性住房需求,优化商品房预售资金监管,促进房地产市场平稳健康发展。具国企背景及财务能力较强的中国海外发展(0688)坚持现金流为王占有极大优势,预计集团今年合约销售表现优于同业,而其并购活动令价值提升,将成为股价上升催化剂,可以留意。

今年以来各地已有近40多项稳楼市政策出台,包括放宽房贷首付比例、给予购房补贴、调整公积金政策及降低落户门槛等,近日贵阳市提出多项房地产新政,包括首付房贷款首付20%。预计政府将有更直接而具体的流动性支持的政策出台,推动陷入财务困境的内房向国企出售项目。财政实力较强且具国企背景的中海外,将可以发挥资金优势,把握部分房企面对流动性问题的机会,从中收购优质项目以扩大业务规模。

内房4月合同销售额继续疲软,料按年下跌逾50%,因为上海的封控措施仍然严格,市场担心北京以至更多城市实施封控措施,短期内销售将保持疲弱,要到5月或6月才有改善,因为封控影响属于暂时性,房屋需求只会被延后释放而并非消失。预期中海外今年合约销售会按年持平,表现优于同业平均按年下跌14%。

集团今年首季收入288.3亿元(人民币,下同),按年增长5.7%;经营溢利71.6亿元,其包括于期内收购股权所产生的收益及外币汇兑净收益,按年升15.8%。经营利润率按年升至24.8%。季内,合约物业销售额482.8亿元,按年下跌46%;对应销售楼面面积250.62万平方米,按年跌43.4%。首季在中国5个城市新增6幅土地,权益地价为147.4亿元。

坚持现金流为主 力控成本

中海外认为,中国一系列稳地价、稳房价、稳预期的政策持续出台,促进房地产行业平稳健康发展。而香港楼市于第一季交投淡静,但随着疫情逐渐缓和,预期楼市可恢复稳定发展。集团坚持现金流为王,会继续巩固成本费用控制的优势。

摩根大通发表研究报告指出,投资者目前选股更为将焦点放于防守性,相信中海外会继续跑赢大市;而任何令其价值提升的并购活动,可成为另一上升催化剂,维持「增持」评级及目标价32元(港元,下同)。股价于上周五收报24.45元,升1.45%,不妨在23元水平建仓,上望27元,宜以跌穿20元则止蚀。

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