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观念平台-资产负债管理与风险胃纳控管

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饮食文化是普罗大众生活的必要环节,而随着吃到饱餐厅普及化后,总会想要享尽眼前美食,但容易过量,反而造成肠胃不适。有如企业经营策略,扩大市占规模可能承受显著风险,须透过控制整体胃纳量及单笔交易限额进行风险管理。

风险胃纳定义为企业追求获利时,相对容许之风险程度。若以商业银行为例,主要涉及存款、放款及票债券投资,存款为资金来源,放款及票债券为资金运用,呈现于资产资产表。受到市场利率影响显著,因此,如何保有流动性同时达成预期获利,资产负债管理扮演重要的角色。

商业银行日常ALM,含流动比、存放比、资产负债到期日分析与利率敏感性检视,也特别控管存款及放款对象集中度。而针对利率风险,透过资产与负债存续期间管理,依存续期间缺口评估利率对市场价值影响,缺口即资产与负债于存续期间之差距。

举例而言,如果负债期为1年,表示存续期为1,若此负债对应之资产于5年后才能回收,则负债存续期为5,存续期间缺口为5-1=4。此时资产存续期大于负债存续期,当利率上升时,资产市值下降幅度大于负债市值下降幅度,呈现利率上升风险。

而反映至财报损益,会依据持有资产目的而不同,所持有债券部位,分别归类至公允价值变动列入其他综合损益或按摊销后成本衡量会产生不同结果,当长期持有而列入AC时,因债券免经评价可排除市场利率影响,可以稳定财报盈余。

相对于持有固定收益之债券,权益证券具有较高之溢酬与风险,新增加股票部位,若归类至FVTOCI而不是公允价值变动计入当期损益之财务效果,可降低对于盈余的影响,于FVTOCI下评价的股票其未实现或是已实现之盈亏将不列入当期损益,而是呈现于权益项,而持有期间之股息则可列入当期盈余。因此,当资本市场大幅波动时,维持净值与风险资本适足规范成为企业风险管理重点。

针对近期市场利率的变化,摘要市场观察如下:

升息效益下,债券评价未实现利益减少而预期未来息收增加:银行业2021年底持有债券帐面价值已达新台币6兆6,777亿元,2022年2月债券更是加码至新台币6兆9,630亿元。而受到债券市场殖利率上升影响,FVTOCI的债券评价利益降低,影响未来可实现之债券收益,反观寿险业,因为配合负债存续期限,基于稳健资产负债管理目的,投资债券大部分归类于AC,无需以市价评价,因此对于损益与净值皆影响有限。

美台利差增加下,换汇交易将有助外币现金管理:美台利差下,有美元需求的企业倾向借新台币换美元以降低成本,同时新台币放款利率远低于美元放款利率,使得企业采取先借新台币再换成美元,也产生银行的美元资金无法有效去化的实务现况。而相较以投资为主要收益的寿险业而言,为增加利差收益,则持续以利差交易支撑对于长期负债的履约承诺,刚好反向于银行之交易,在台湾低利率的环境取得新台币保费,投资于较高收益的美元计价资产以赚取利差。

台湾整体环境现金充裕,市场具高流动性,而美台相继升息,资本市场波动加大,换汇点为远期汇率与即期汇率之差,因美台利差加大,SWAP点数扩大,SWAP成为金融市场有效的交易工具,若银行将闲置美元资金借与寿险业布局海外投资,将有助于现金管理,资产与负债存续期间相符下,不仅达到资产负债管理与胃纳量控管目的,亦可有效提高资金的运用效率。

合库银行CRIS 守护资产品质新利器 国际板发债量 今年有三变数
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    2022-05-09 00:03:03 

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